Rebalancing der Savity Grow Portfolios

Unter Rebalancing verstehen wir in der Finanzbranche, dass wir aktiv eingreifen und die ursprünglich festgelegte Portfoliozusammensetzung wiederherstellen. Das Portfolio wird also so angepasst, dass es wieder zur Anlagestrategie passt. Im Falle eines Portfolios mit Ertrags-/Risikoniveau „Ausgewogen“ bedeutet dies beispielsweise, dass wir so viele Aktien verkaufen und so viele Anleihen kaufen müssen, bis sich das Aktien-/Anleihenverhältnis wieder auf 50:50 angleicht.

Mit Hilfe von Portfoliorebalancing können wir somit sicherstellen, dass unser Portfolio auch langfristig tatsächlich unserer angestrebten Anlagestrategie entspricht. Vor allem in Phasen von Übertreibungen an den Börsen kann Rebalancing viel Sinn machen. Also zum Beispiel in Zeiten, in denen Aktien aufgrund unterschiedlichster Gründe stark steigen. Gerade dann kann es sein, dass das Portfolio durch das höhere Aktiengewicht deutlich risikoreicher ausgerichtet ist, als dies in der Strategie vorgesehen wäre.

Rebalancing bietet auch den Vorteil, dass wir in guten Phasen Aktiengewinne mitnehmen können indem wir Aktien verkaufen. Gleichzeitig können wir in Tiefphasen aber auch Kurschancen nützen und Positionen aufbauen. Antizyklisches Handeln nennen wir das.

Mehr zu unserem Investmentprozess von Savity Grow können sie auch in unserem Blogartikel dazu nachlesen.

Starke Entwicklung der Aktien

Seit dem Start Ende Oktober 2020 haben sich die Grow-Portfolios sehr gut entwickelt. Zurückzuführen ist das auf die starke Performance der Aktienmärkte, wobei vor allem die Zukunftsthemen hohe Wertzuwächse verzeichnen konnten.

Auf der Anleihenseite war die Entwicklung in diesem Zeitraum leicht negativ. Grund dafür ist das Niedrigzinsumfeld im Zuge der expansiven Geldpolitik der Zentralbanken.

Änderungen in der Portfoliozusammensetzung

Im Rahmen unserer Vermögensverwaltung erfolgt bei allen Strategien eine taktische Überwachung der eingesetzten Wertpapiere: Es kann während eines Jahres zu Marktverzerrungen kommen, indem ein spezielles Wertpapier irrationale Preisentwicklungen verzeichnet. Die Coronakrise war nun ein wahres Eldorado solch irrationaler Kursentwicklungen. Gerade Kleinanleger fokussierten auf ein paar wenige Themen, z.B. Technologie oder Klimawandel, und dabei auf ein paar wenige Titel wie Tesla, Vestas oder Plug Power, die alle ihre Kurse vervielfachten, einfach weil so viel Geld in diese Titel geflossen ist. Gleichzeitig wurden andere, genauso lukrative Wachstumstrends einfach nicht beachtet und hinken in der Wertentwicklung hinterher. Das machen wir uns in der taktischen Optimierung im Zuge des Rebalancings zunutze.

Konkret werden wir den iShares Global Clean Energy ETF aus den Grow Portfolios eliminieren und die exorbitanten Gewinne mitnehmen. Er wird innerhalb der Megatrends gegen andere Wachstumstrends, die noch höheres Ertragspotenzial haben, getauscht. Im Zuge der zyklischen Erholung, die uns 2021 bevorsteht, werden wir deshalb auch Schwellenmärkte stärker gewichten, die viel dynamischer wachsen als Industriestaaten und noch wesentlich tiefer bewertet sind. Durch diese Beimischung können wir darüber hinaus die Portfolios stabilisieren, denn wir erhöhen ihre Streuung. Bewusst erhöhen wir den Megatrend Millennials, denn mit der Öffnung nach der COVID-Krise erwarten wir gerade in diesem Bereich höhere Konsumausgaben, von denen vor allem Services profitieren sollten, die durch diesen ETF abgebildet werden.

Auf der Anleihenseite reagieren wir auf das niedrige Zinsumfeld, während 2021 eine starke wirtschaftliche Erholung erwartet wird. Das führt normalerweise zu Zinserhöhungen und damit Verlustrisiko für Anleihen. Wir verkürzen die Anleihe-Laufzeiten und reduzieren das Verlustpotenzial im Falle steigender Zinsen.

Die Veränderungen der Portfoliozusammensetzung haben insgesamt auch positive Auswirkungen auf die Produktkosten: Die externen Produktkosten der Grow-Portfolios sinken von durchschnittlich 0,22% auf 0,19% p.a. Während die Kosten des neuen Anleihen-ETFs etwas höher liegen, macht sich vor allem der Austausch des Clean Energy ETFs bezahlt – dieser hatte mit 0,65% p.a. die höchsten Kosten im Portfolio.

Die Aktien- bzw. Anleihenquote bleibt bei allen Portfolios selbstverständlich unverändert. Die Änderungen in der Portfoliozusammensetzung (der sogenannten Asset-Allocation) innerhalb der Grow-Porfolios werden per 16. Februar umgesetzt.

Warum ersetzen wir den iShares Global Clean Energy ETF?

Von allen Zukunftsthemen hat sich Clean Energy in den letzten Monaten mit Abstand am besten entwickelt. Dennoch tauschen wir genau diesen Titel nun im Zuge des Rebalancings aus. Warum? Unsere Modelle generieren Warnsignale, wenn ein spezieller Markt, bzw. ein spezielles Instrument überhitzt ist. Diesen Jänner wurden im Fall des iShares Global Clean Energy gleichzeitig zwei solche Signale generiert, die eine zunehmende Überhitzung signalisieren:

1. Signal: Exponentiell ansteigendes Fondsvolumen gepaart mit exponentiellem Kursverlauf

Im Chart über 10 Jahre zeigt sich, dass das Kaufinteresse erst vor Kurzem rasant angestiegen ist. Die Beschleunigung zum exponentiellen Wachstum ist ein klassisches „Overbought“-Signal.

Marktkapitalisierung und Preis seit 2011

Quelle: Infront, eigene Berechnung
Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für zukünftige Entwicklungen.

2. Signal: Stark zunehmende Preisschwankungen vs. Breiter Markt

Dieses Signal gemeinsam mit dem oben gezeigten „Overbought“-Signal verstärkt die Verkaufsempfehlung.

Performance seit Juni 2020

Quelle: Infront, eigene Berechnung
Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für zukünftige Entwicklungen.

Die Chancen des Klimawandels werden in den Savity-Grow-Portfolios weiterhin berücksichtigt, vor allem durch die Kernposition CSIF MSCI World ESG Leaders Blue und durch die Megatrends Smart Cities und Disruptive Technologies.

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